시장을 흔든 건 인상이 아니라 "완화의 일부를 제거했다"는 한 문장이었습니다

앞선 글에서 연준이 기준금리를 0.25%포인트 올려 연 3.75~4.00%로 결정했다고 전하면서, 표결 결과와 점도표, 기자회견 내용은 아직 나오지 않았다고 적었습니다. 그 자료들이 나왔습니다.

먼저 결정 자체는 만장일치였습니다. 직전 3.50~3.75%에서 한 단계 올린 것이고, 반대표는 없었습니다. 성명문에는 “물가상승률이 여전히 높은 수준”이며 이번 조치가 “2% 인플레이션 목표치로의 더 빠른 복귀를 뒷받침할 것”이라는 문구가 담겼습니다. 경제에 대해서는 “견조한 속도로 확장” 중이고 “국내 소비는 탄력적”이라고 적었습니다.

앞을 가리키는 숫자는 점도표에 있습니다. 연말 기준금리 전망 중간값이 4.1%로 나왔습니다. 지금 상단이 4.00%이니, 대다수 위원이 연내 한 차례 더 인상을 염두에 두고 있다는 뜻입니다. 전망치도 함께 올렸습니다. 근원 인플레이션은 6월 전망 3.3%에서 3.4%로, 성장률은 2.2%에서 2.3%로 상향했습니다. 물가도 성장도 더 높게 본 셈입니다.

그런데 정작 시장을 움직인 것은 이 숫자들이 아니었습니다. 케빈 워시 의장이 기자회견에서 지금의 금융여건을 긴축적이라고 보기 어렵다고 평가하면서, 이번 인상을 “완화의 일부를 제거한 것”이라고 표현한 대목이 시장을 흔들었습니다. 금리를 올렸지만 여전히 긴축이 아니라 완화를 덜어낸 단계라는 뜻이어서, 앞으로 더 올릴 여지가 남아 있다는 신호로 읽혔습니다. 워시 의장은 7월 동결에서 인상으로 돌아선 이유로 세 가지 변화를 들며 “인플레이션이 여전히 너무 높고, 너무 오랫동안 지속돼 왔다”고 말한 것으로 전해집니다.

반응은 지수별로 크게 갈렸습니다. 다우는 1.21% 내린 51,461.90, S&P500은 0.45% 내린 7,551.81인데, 나스닥은 0.01% 내린 25,978.42로 사실상 제자리였습니다. 금리에 민감한 쪽이 먼저 밀리고 기술주는 버틴 모습입니다. 채권시장은 더 분명했습니다. 미 10년물 국채금리가 5.003%로 마감해 전날 장중에 5%를 넘었던 것에 이어 종가 기준으로도 19년 만에 5%를 넘겼습니다. 2년물은 7bp 오른 4.74%였고, 달러는 강세를 보였습니다.

정리하면 이날 시장의 반응은 인상 자체가 아니라 그 인상을 연준이 어떻게 부르는가에 대한 것이었습니다. 확률 94.5%까지 반영돼 있던 결정은 발표되는 순간 새로운 정보가 아니지만, 지금을 “아직 긴축이 아니다”라고 규정하는 말은 새로운 정보입니다. 점도표가 가리키는 연내 한 차례가 실제로 이어질지는 다음 물가 지표에 달려 있고, 그 물가를 밀어 올린 원인이 여전히 중동 쪽 공급 차질에 있다는 점은 그대로 남아 있습니다.

참고한 기사 — 이데일리 · 한국경제

이 기록은 학습 목적의 개인 메모이며 투자 권유가 아니다.